Mimo powszechnego przekonania o sÅ‚aboÅ›ci Å›wiatowej gospodarki w ostatnim tygodniu mieliÅ›my do czynienia z kontynuacjÄ… wzrostów na Å›wiatowych gieÅ‚dach. AmerykaÅ„ski S&P500 wzrósÅ‚ o +0,9%, a niemiecki DAX +1,4%. Liderem wzrostów byÅ‚y Hiszpania (+7,3%), WÅ‚ochy (+4%) oraz Grecja (+3,4%). Optymizm inwestorów wsparÅ‚a wypowiedź kanclerz Angeli Merkel, która zapowiedziaÅ‚a iż UE jest gotowa zrobić wszystko dla ratowania strefy euro.
AnalizujÄ…c przyczyny ostatnich wzrostów można dojść do wniosku, iż rynkom wschodzÄ…cym, w tym Polsce, pomagaÅ‚y oczekiwania obniżek stóp procentowych. Ponadto z negatywnymi danymi makro zmagamy siÄ™ już od jakiegoÅ› czasu i nawet dane o relatywnie sÅ‚abym wzroÅ›cie produktu krajowego brutto strefy euro w 2 kwartale 2012 roku nie wpÅ‚ynÄ…Å‚ negatywnie na nastroje inwestorów. WÅ›ród pozytywnych zaskoczeÅ„ należy wymienić dane z rynku nieruchomoÅ›ci USA dotyczÄ…ce najwyższej od czterech lat liczby wydanych pozwoleÅ„ na budowÄ™ zapowiadajÄ…cÄ… poprawÄ™ koniunktury w tej branży w drugim póÅ‚roczu. Również dane dotyczÄ…ce sprzedaży detalicznej oraz produkcji przemysÅ‚owej okazaÅ‚y siÄ™ nieco lepsze od oczekiwanych. Niższa inflacja (1,4% wobec 1,7% w czerwcu) daje jednoczeÅ›nie AmerykaÅ„skiej Rezerwie Federalnej wiÄ™ksze pole do manewru w przypadku koniecznoÅ›ci poluzowania polityki pieniężnej.
SÅ‚abe lipcowe dane z polskiego rynku pracy zahamowaÅ‚y w piÄ…tek wzrosty na warszawskim parkiecie. Mimo bardzo mocnej czwartkowej sesji, WIG20 piÄ…tkowe notowanie zakoÅ„czyÅ‚ na poziomie 2313,69 pkt, zyskujÄ…c w ciÄ…gu tygodnia jedynie 0,03%. Znacznie lepiej zachowaÅ‚y siÄ™ indeksy maÅ‚ych i Å›rednich spóÅ‚ek, które zyskaÅ‚y odpowiednio 1,2% i 0,4%. W podziale na sektory najlepiej radziÅ‚y sobie spóÅ‚ki z sektora chemicznego (+3%) oraz indeks spóÅ‚ek ukraiÅ„skich (+2%) z uwagi na ekspozycje na wysokie ceny zboża. Na drugim biegunie znalazÅ‚y siÄ™ spóÅ‚ki z sektora rafineryjnego (-3,8%) oraz budowlanego (-0,9%).
Dane o zatrudnieniu w lipcu okazaÅ‚o siÄ™ sÅ‚absze od prognoz, co jest spójne z przekonaniem, iż spowolnienie jeszcze de facto nie osiÄ…gnęło dna a spadki zatrudnienia w kolejnych miesiÄ…cach bÄ™dÄ… bardziej widoczne. Po ostatnich wzrostach doszÅ‚o do znacznego wzrostu wskaźników P/E, co mogÅ‚oby sugerować, iż w razie braku wyraźnego ożywienia gospodarczego czeka nas jednak korekta na rynku akcji.
